Чем отличается Hypercall Earn
Без оракула
Модель расчёта не обращается к оракулу, чтобы определить, находится ли колл в деньгах или вне денег. Вместо этого держатель расписки покупателя может уплатить фиксированный страйк за фиксированное обеспечение в течение финального окна исполнения.
Это окно начинается в момент экспирации и заканчивается через 15 минут. Если покупатель не исполняет опцион, держатель расписки продавца может вернуть обеспечение в момент дедлайна или после него.
Эти 15 минут представляют собой опциональность исполнения для покупателя, а не льготный период для сверки цены.
Такая конструкция опирается на мысль Виталика о том, что оракулы реального времени сложно сделать безопасными. Мы подробно писали о полной концепции Виталика здесь.
Опционы с расчётом по цене
Привычная модель
- Итог определяется источником цены
- Разница может рассчитываться деньгами
- Дивидендная экономика остаётся за рамками поставки
Модель Earn
Альтернатива
- Итог не определяется оракулом
- Фиксированный страйк обменивается на фиксированное обеспечение
- Физическая поставка может нести дивидендную экспозицию
Азиатский по исполнению, европейский по поставке
У Earn иная конструкция опциона: азиатская по исполнению и физически рассчитываемая европейская по поставке. Короткое окно после экспирации даёт держателю расписки покупателя возможность выбрать, исполнять опцион или нет. Сама поставка остаётся фиксированной: фиксированный страйк за фиксированное обеспечение.
Это не классический азиатский опцион на среднюю цену. Азиатский элемент здесь заключается в выборе исполнения в течение заданного окна наблюдения, тогда как поставка остаётся европейской и фиксированной.
Физическая поставка и дивидендная экспозиция
В отличие от европейского опциона с денежным расчётом, Earn поставляет обёрнутое обеспечение xStock. Это значит, что через физическую поставку маркетмейкер может получить экспозицию на дивидендную экономику обеспечения.
Изоляция на уровне позиции
У каждого покрытого колла есть собственное обеспечение и своя пара расписок. Это не общий пул-хранилище и не совместная доходная стратегия.
Изоляция делает страйк, экспирацию, обеспечение, премию, право исполнения и требование продавца по каждой позиции явными. Она не гарантирует ликвидность, возможность отмены или безрисковый исход.
Вознаграждения отделены от премии
Вознаграждения по кампаниям не зависят от премии, уплаченной маркетмейкером. Премия является встречным предоставлением в твёрдой котировке. Вознаграждения представляют собой переменное распределение в рамках кампании с отдельными правилами участия, учёта и получения.
Прочитайте раздел Вознаграждения и посетите Quotrons, прежде чем воспринимать какую-либо оценку по кампании как доходность.