Чем отличается Hypercall Earn
Без оракула
Модель расчёта не требует от оракула определять, находится ли колл в деньгах или вне денег. Вместо этого держатель расписки покупателя может в финальное окно исполнения уплатить фиксированный страйк за фиксированное обеспечение.
Окно открывается в момент экспирации и закрывается через 15 минут. Если покупатель не исполняет опцион, держатель расписки продавца может вернуть обеспечение в момент наступления срока или позже.
Эти 15 минут дают покупателю право выбора, исполнять ли опцион. Это не льготный период для проверки цены.
В основе конструкции лежит наблюдение Виталика о том, что оракулы реального времени сложно сделать безопасными. Подробный разбор концепции Виталика мы опубликовали здесь.
Опционы с расчётом по цене
Привычная модель
- Исход определяет источник цены
- Разница может рассчитываться деньгами
- Дивидендная экономика остаётся за рамками поставки
Модель Earn
Альтернатива
- Исход не зависит от оракула
- Фиксированный страйк обменивается на фиксированное обеспечение
- Физическая поставка может передавать дивидендную экспозицию
Окно исполнения, фиксированная поставка
Earn близок к европейскому колл-опциону с физической поставкой. Исполнить его до экспирации нельзя. Вместо одного момента исполнения держателю расписки покупателя даётся 15-минутное окно после экспирации, чтобы решить, исполнять ли опцион. Сама поставка фиксирована: фиксированный страйк за фиксированное обеспечение.
Никакого усреднения нет. В отличие от азиатского опциона, ценовой ряд не влияет на выплату: покупатель просто решает, выгоден ли ему фиксированный обмен.
Физическая поставка и дивидендная экспозиция
В отличие от европейского опциона с расчётом деньгами, Earn поставляет обёрнутое обеспечение xStock. Это значит, что через физическую поставку мейкер может получить экспозицию к дивидендной экономике обеспечения.
Изоляция по позициям
У каждого покрытого колла своё обеспечение и своя пара расписок. Это не общий пул и не совместная доходная стратегия.
Изоляция делает явными параметры каждой позиции: страйк, экспирацию, обеспечение, премию, право исполнения и требование продавца. Она не гарантирует ликвидность, возможность отмены или безрисковый результат.
Вознаграждения отделены от премии
Вознаграждения кампаний не зависят от премии, которую платит маркетмейкер. Премия: это встречное предоставление по твёрдой котировке. Вознаграждения: это переменное распределение в рамках кампании с собственными условиями участия, учёта и получения.
Прежде чем считать любую оценку по кампании доходностью, прочитайте раздел Вознаграждения и посетите Quotrons.