Эта страница переведена автоматически. Оригинал на английском языке является каноническим. Читать на английском →
Перейти к основному содержимому

Типы опционных сделок

Любая опционная позиция состоит из одной или нескольких ног, где каждая нога — это колл, пут или позиция в базовом активе. Комбинируя их по-разному, вы получаете совершенно разные профили риска.

Выбор сделки зависит от трёх вопросов:

  1. Направление: вы считаете, что базовый актив вырастет, упадёт или останется на месте?
  2. Волатильность: вы думаете, что фактическое движение будет больше или меньше того, что заложено в цене?
  3. Аппетит к риску: вам нужен ограниченный риск (заплатить сразу и спать спокойно) или вы готовы к неограниченной экспозиции в обмен на получение премии?

Ниже приведены все распространённые структуры, сгруппированные по стоящей за ними идее. Нажмите на любую карточку, чтобы получить подробный разбор с интерактивным графиком выплат, разбором греков и особенностями криптовалютного рынка.

Направленные​

Самые простые сделки. Вы ставите на то, в какую сторону пойдёт базовый актив. Платите премию, ограничиваете убыток и зарабатываете, если оказались правы настолько, чтобы окупить затраты.

Доходные / покрытые​

Вы хотите получать деньги сейчас. Эти сделки приносят премию в обмен на ограничение потенциала роста или обязательство купить по более низкой цене. Лучше всего они работают, когда базовый актив движется в боковике или медленно дрейфует в вашу сторону.

Покрытый колл
bullishCredit
Владейте базовым активом и продайте колл против него. Получите премию, но потенциал роста ограничен коротким страйком.
Risk: Риск снижения базового активаView details →
Обеспеченный пут
bullishCredit
Продайте пут, зарезервировав средства. Получайте деньги, пока ждёте более выгодную цену входа в актив, который хотите купить.
Risk: Снижение до нуляView details →
Защитный пут
bullishDebit
Владейте базовым активом и купите пут в качестве страховки. Гарантированный предел убытков, полный потенциал роста за вычетом премии.
Risk: Ограниченный (вход - страйк + премия)View details →

Вертикальные спреды​

Два опциона одного типа с одной экспирацией, но разными страйками. Вертикали ограничивают и риск, и потенциальную прибыль. Четыре варианта в зависимости от направления и того, платите вы чистую премию или получаете её. Читать полный обзор →

Бычий колл-спред
bullishDebit
Купите колл с более низким страйком, продайте колл с более высоким. Дешевле непокрытого колла, прибыль ограничена.
Risk: Ограниченный (чистый дебет)View details →
Медвежий пут-спред
bearishDebit
Купите пут с более высоким страйком, продайте пут с более низким. Дешевле непокрытого пута, прибыль ограничена.
Risk: Ограниченный (чистый дебет)View details →
Бычий пут-спред
bullishCredit
Продайте пут с более высоким страйком, купите пут с более низким. Получите премию, прибыль — если базовый актив останется выше вашего короткого страйка.
Risk: Ограниченный (ширина - кредит)View details →
Медвежий колл-спред
bearishCredit
Продайте колл с более низким страйком, купите колл с более высоким. Получите премию, прибыль — если базовый актив останется ниже вашего короткого страйка.
Risk: Ограниченный (ширина - кредит)View details →

Стрэддлы и стрэнглы​

У вас есть взгляд на волатильность, а не на направление. Эти сделки зарабатывают на сильных движениях (длинные позиции) или на их отсутствии (короткие). Читать полный обзор →

Длинный стрэддл
neutralDebit
Купите ATM колл + пут. Прибыль от сильного движения в любую сторону. Важно не направление, а амплитуда.
Risk: Ограниченный (суммарная премия)View details →
Короткий стрэддл
neutralCredit
Продайте ATM колл + пут. Максимальный сбор премии. Прибыль — если базовый актив остаётся вблизи страйка.
Risk: Неограниченный (обе стороны)View details →
Длинный стрэнгл
neutralDebit
Купите OTM колл + OTM пут. Дешевле стрэддла, но для прибыли нужно более сильное движение.
Risk: Ограниченный (суммарная премия)View details →
Короткий стрэнгл
neutralCredit
Продайте OTM колл + OTM пут. Более широкая зона прибыли, чем у стрэддла, но меньше собранной премии.
Risk: Неограниченный (обе стороны)View details →

Многоногие стратегии​

Здесь простые структуры комбинируются в более сложные позиции. Железные кондоры и бабочки строятся из вертикальных спредов. Календарные спреды торгуют временную структуру. Риск-реверсалы и коллары сочетают путы и коллы для синтетической экспозиции.

Железный кондор
neutralCredit
Короткий стрэнгл с защитными крыльями. Самая популярная доходная стратегия с ограниченным риском.
Risk: Ограниченный (ширина крыла - кредит)View details →
Железная бабочка
neutralCredit
Короткий стрэддл с защитными крыльями. Больше премии, уже зона прибыли.
Risk: Ограниченный (ширина крыла - кредит)View details →
Спред-бабочка
neutralDebit
Купите 1, продайте 2, купите 1. Дешёвая ставка на пин с высоким отношением прибыли к затратам.
Risk: Ограниченный (чистый дебет)View details →
Календарный спред
neutralDebit
Один страйк, разные экспирации. Торговля временной структурой и разницей временного распада.
Risk: Ограниченный (чистый дебет)View details →
Риск-реверсал
bullish
Продайте OTM пут, купите OTM колл. Синтетическая направленная позиция почти без затрат.
Risk: Существенный (вниз)View details →
Коллар
bullish
Владение базовым активом + покупка пута + продажа колла. Ограниченный P&L, часто без затрат.
Risk: Ограниченный (заданный диапазон)View details →
Ратио-спред
bullish
Купите 1, продайте 2. Частично профинансированная направленная ставка со взглядом на скью.
Risk: Неограниченный (одна сторона)View details →

Продвинутые структуры​

Комбинации более простых элементов для специфических задач: синтетическое финансирование, асимметричные профили риска, выражение взгляда на скью или эффективность капитала. Читать полный обзор →

Бокс-спред
neutral
Синтетический безрисковый заём. Чистый арбитраж.
Risk: Отсутствует (для европейских)View details →
Диагональный спред
bullishDebit
Покрытый колл для бедных. Разные страйки + экспирации.
Risk: ОграниченныйView details →
Синтетический лонг
bullish
Репликация базового актива опционами через пут-колл паритет.
Risk: Как у базового активаView details →
Джейд-лизард
bullishCredit
Сбор премии без риска на росте.
Risk: Только внизView details →
Бэкспред
neutral
Продайте 1, купите 2. Длинная волатильность с направленным уклоном.
Risk: Зона между страйкамиView details →
Сплит-страйк
bullish
Коллар на корзину активов. Широко используемая институциональная стратегия хеджирования.
Risk: Заданный диапазонView details →
Чайка
bullish
Колл-спред + короткий пут. Дешёвая направленная ставка.
Risk: Ниже страйка путаView details →
Сломанное крыло
neutralCredit
Скошенная бабочка. Кредит с одной стороны, риск с другой.
Risk: АсимметричныйView details →

Краткая справка​

Сделка
Прогноз
Взгляд на волатильность
Премия
Риск
Длинный колл
Бычий
Лонг
Дебет
Ограниченный
Длинный пут
Медвежий
Лонг
Дебет
Ограниченный
Покрытый колл
Нейтральный/бычий
Шорт
Кредит
Вниз
Обеспеченный пут
Нейтральный/бычий
Шорт
Кредит
Вниз
Бычий колл-спред
Бычий
Сниженный
Дебет
Ограниченный
Медвежий пут-спред
Медвежий
Сниженный
Дебет
Ограниченный
Бычий пут-спред
Бычий
Шорт
Кредит
Ограниченный
Медвежий колл-спред
Медвежий
Шорт
Кредит
Ограниченный
Длинный стрэддл
Нейтральный
Лонг
Дебет
Ограниченный
Короткий стрэддл
Нейтральный
Шорт
Кредит
Неограниченный
Длинный стрэнгл
Нейтральный
Лонг
Дебет
Ограниченный
Короткий стрэнгл
Нейтральный
Шорт
Кредит
Неограниченный
Защитный пут
Бычий
Лонг
Дебет
Ограниченный
Железный кондор
Нейтральный
Шорт
Кредит
Ограниченный
Железная бабочка
Нейтральный
Шорт
Кредит
Ограниченный
Спред-бабочка
Нейтральный
Сниженный
Дебет
Ограниченный
Календарный спред
Нейтральный
Врем. структура
Дебет
Ограниченный
Риск-реверсал
Направленный
Скью
Без затрат
Существенный
Коллар
Бычий
Сниженный
Без затрат
Ограниченный
Ратио-спред
Направленный
Шорт
Низкая/нулевая
Неограниченный
Бокс-спред
Нет
Нет
Дебет
Нет
Диагональный спред
Направленный
Лонг (дальний)
Дебет
Ограниченный
Синтетический лонг
Направленный
Нет
Нулевая
Как у базового актива
Джейд-лизард
Бычий
Шорт
Кредит
Вниз
Бэкспред
Направленный
Лонг
Нулевая/кредит
Зона
Сплит-страйк
Бычий
Сниженный
Нулевая
Ограниченный
Чайка
Направленный
Смешанный
Нулевая
Вниз
Бабочка со сломанным крылом
Нейтральный
Шорт
Кредит
Асимметричный

См. также:

Последнее обновление