Типы расчётов: денежные и физические
Когда опцион истекает в деньгах, по нему должен произойти расчёт. Это может произойти двумя способами.
Краткое сравнение
| Денежный расчёт | Физический расчёт | |
|---|---|---|
| Что происходит | Выплата/получение денежной разницы | Фактическая передача актива |
| Поставка | Нет — только USDC | Вы получаете/отдаёте базовый актив |
| Проще для | Индексных опционов, крипто | Опционов на акции |
| Влияние на маржу | Предсказуемое | Необходимо обеспечить поставку |
Денежный расчёт
При денежном расчёте вы получаете или выплачиваете разницу между расчётной ценой и страйком. Фактической передачи актива не происходит.
Пример — длинная позиция по коллу:
- Страйк: $100,000
- Расчётная цена: $105,000
- Вы получаете: $5,000 (в USDC)
Пример — короткая позиция по путу:
- Страйк: $95,000
- Расчётная цена: $90,000
- Вы выплачиваете: $5,000 (в USDC)
Все опционы рассчитываются в USDC. Вам никогда не придётся беспокоиться о приёмке BTC или ETH — всё происходит автоматически.
Физический расчёт
При физическом расчёте фактически передаётся сам базовый актив:
- Исполнение колла: вы покупаете актив по цене страйка
- Исполнение пута: вы продаёте актив по цене страйка
Это распространено для опционов на акции, когда трейдерам действительно нужны сами бумаги.
Почему в крипто предпочитают денежный расчёт:
- Нет логистики поставки
- Работает для активов, которыми нельзя владеть напрямую (например, значения индексов)
- Более простые расчёты по марже
- Нет риска «сквиза на поставке»
Расчётная цена
При денежном расчёте выплата определяется расчётной ценой. На Hypercall:
- Используется 30-минутный TWAP (средневзвешенная по времени цена)
- Заканчивается в момент экспирации контракта. В основной сети SPCX истекает в 16:00 ET; в тестнете сейчас экспирация в 08:00 UTC.
- Устойчива к манипуляциям в последний момент
Автоматический расчёт
На Hypercall на экспирации вам не нужно ничего делать:
- Торги останавливаются в момент экспирации контракта
- Рассчитывается расчётная цена (30-минутный TWAP)
- Позиции ITM автоматически получают выплату
- Позиции OTM истекают без стоимости
- Ваш баланс обновляется
См. также:
- Стили исполнения: американский и европейский
- Урок 9: Экспирация и расчёт — подробный разбор