Эта страница переведена автоматически. Оригинал на английском языке является каноническим. Читать на английском →
Перейти к основному содержимому

Подразумеваемая волатильность (IV)

Подразумеваемая волатильность — это ожидания рынка относительно будущих ценовых движений, выраженные в процентах годовых.

Определение

IV — это значение волатильности, при котором модельная цена совпадает с рыночной.

Ключевые моменты​

  • IV смотрит вперёд — это то, чего ожидает рынок, а не то, что уже произошло
  • IV не показывает направление — она измеряет масштаб ожидаемых движений, а не рост или падение
  • Выше IV → выше цены опционов (при прочих равных)

Что на самом деле показывает IV​

IV напрямую переводится в ожидаемый ценовой диапазон. Если BTC стоит $100,000 при IV 50%, рынок ожидает, что BTC останется в пределах ±$50,000 в течение года (1 стандартное отклонение = вероятность 68%).

Для более коротких горизонтов ожидаемое движение уменьшается пропорционально √времени — движение за 30 дней значительно меньше, чем за 365 дней.

Ожидаемый диапазон (30d)
±$14k
±14.3% от текущей
68% вероятность
$86k→$114k
$86k$114k$100k68%
Подразумеваемая волатильность50%
10% (спокойный)100% (волатильный)
Временной горизонт30 days
1 день90 дней
Ожидаемое движение = Price × IV × √(дней/365)
$100k × 50% × √(30/365) = ±$14k

Как это работает​

IV называется «подразумеваемой», потому что мы идём от обратного:

  1. Смотрим на рыночную цену опциона
  2. Подставляем спот, страйк, время и ставки в модель Блэка-Шоулза
  3. Находим волатильность, при которой получается именно эта цена

IV и историческая волатильность​

Подразумеваемая волатильность (IV)Историческая волатильность (HV)
Смотрит вперёдСмотрит назад
Выводится из цен опционовРассчитывается по прошлым доходностям
Что ожидает рынокЧто произошло на самом деле

Когда IV > HV: рынок ожидает большей волатильности, чем наблюдалась недавно Когда IV < HV: рынок ожидает более спокойных условий

Почему IV важна​

Опционы дорожают при высокой IV​

Высокая IVНизкая IV
Рынок ожидает крупных движенийРынок ожидает небольших движений
Опционы дорогиеОпционы дешёвые
Продавцы получают больше премииПокупатели платят меньше

Можно угадать направление и всё равно потерять​

Если вы покупаете колл в расчёте на рост BTC:

  • BTC растёт на 3%
  • Но IV падает с 80% до 50% («vol crush» — схлопывание волатильности)
  • Ваш колл теряет в стоимости, хотя направление вы угадали

Это риск веги.

Когда меняется IV​

IV растёт, когда:

  • Приближаются важные события (FOMC, обновления протоколов)
  • Растёт неопределённость
  • Происходят крупные неожиданные движения

IV снижается, когда:

  • События проходят («vol crush»)
  • Рынки входят в боковик
  • Неопределённость разрешается

Типичные уровни IV​

АктивТипичный диапазон IV
Опционы на BTC40–100%+
Опционы на ETH50–120%+
Опционы на SPX10–30%

IV в крипте выше, потому что криптоактивы более волатильны.

Формирование математической интуиции​

Изучите подразумеваемую волатильность с нуляИнтерактивный урок · без предварительных знаний

Интерактивный урок объясняет, что такое подразумеваемая волатильность (σ, при которой цена по Блэку-Шоулзу совпадает с рыночной), как IV находится методом численного поиска корня, почему IV важна как рыночный консенсус относительно будущей неопределённости, как IV меняется в зависимости от страйка (улыбка волатильности и скью) и как перевести IV в ожидаемые дневные, недельные и месячные ценовые диапазоны.

Реализации с открытым исходным кодом​

РепозиторийЧем интересен
lets_be_rationalПередовой решатель IV (метод Джекеля)
py_vollibРешатели IV методами бисекции и Ньютона на Python
QuantLibНесколько бэкендов для расчёта IV

См. также: