Подразумеваемая волатильность (IV)
Подразумеваемая волатильность — это ожидания рынка относительно будущих ценовых движений, выраженные в процентах годовых.
IV — это значение волатильности, при котором модельная цена совпадает с рыночной.
Ключевые моменты
- IV смотрит вперёд — это то, чего ожидает рынок, а не то, что уже произошло
- IV не показывает направление — она измеряет масштаб ожидаемых движений, а не рост или падение
- Выше IV → выше цены опционов (при прочих равных)
Что на самом деле показывает IV
IV напрямую переводится в ожидаемый ценовой диапазон. Если BTC стоит $100,000 при IV 50%, рынок ожидает, что BTC останется в пределах ±$50,000 в течение года (1 стандартное отклонение = вероятность 68%).
Для более коротких горизонтов ожидаемое движение уменьшается пропорционально √времени — движение за 30 дней значительно меньше, чем за 365 дней.
Как это работает
IV называется «подразумеваемой», потому что мы идём от обратного:
- Смотрим на рыночную цену опциона
- Подставляем спот, страйк, время и ставки в модель Блэка-Шоулза
- Находим волатильность, при которой получается именно эта цена
IV и историческая волатильность
| Подразумеваемая волатильность (IV) | Историческая волатильность (HV) |
|---|---|
| Смотрит вперёд | Смотрит назад |
| Выводится из цен опционов | Рассчитывается по прошлым доходностям |
| Что ожидает рынок | Что произошло на самом деле |
Когда IV > HV: рынок ожидает большей волатильности, чем наблюдалась недавно Когда IV < HV: рынок ожидает более спокойных условий
Почему IV важна
Опционы дорожают при высокой IV
| Высокая IV | Низкая IV |
|---|---|
| Рынок ожидает крупных движений | Рынок ожидает небольших движений |
| Опционы дорогие | Опционы дешёвые |
| Продавцы получают больше премии | Покупатели платят меньше |
Можно угадать направление и всё равно потерять
Если вы покупаете колл в расчёте на рост BTC:
- BTC растёт на 3%
- Но IV падает с 80% до 50% («vol crush» — схлопывание волатильности)
- Ваш колл теряет в стоимости, хотя направление вы угадали
Это риск веги.
Когда меняется IV
IV растёт, когда:
- Приближаются важные события (FOMC, обновления протоколов)
- Растёт неопределённость
- Происходят крупные неожиданные движения
IV снижается, когда:
- События проходят («vol crush»)
- Рынки входят в боковик
- Неопределённость разрешается
Типичные уровни IV
| Актив | Типичный диапазон IV |
|---|---|
| Опционы на BTC | 40–100%+ |
| Опционы на ETH | 50–120%+ |
| Опционы на SPX | 10–30% |
IV в крипте выше, потому что криптоактивы более волатильны.
Формирование математической интуиции
Изучите подразумеваемую волатильность с нуляИнтерактивный урок · без предварительных знанийИнтерактивный урок объясняет, что такое подразумеваемая волатильность (σ, при которой цена по Блэку-Шоулзу совпадает с рыночной), как IV находится методом численного поиска корня, почему IV важна как рыночный консенсус относительно будущей неопределённости, как IV меняется в зависимости от страйка (улыбка волатильности и скью) и как перевести IV в ожидаемые дневные, недельные и месячные ценовые диапазоны.
Реализации с открытым исходным кодом
| Репозиторий | Чем интересен |
|---|---|
| lets_be_rational | Передовой решатель IV (метод Джекеля) |
| py_vollib | Решатели IV методами бисекции и Ньютона на Python |
| QuantLib | Несколько бэкендов для расчёта IV |
См. также:
- Типы опционных сделок — как каждая структура сделки взаимодействует с IV
- Вега — чувствительность к изменениям IV
- Оценка опционов — как IV влияет на временную стоимость
- Урок 5: Подразумеваемая волатильность — полный разбор