Волга (вомма)

Волга (также называемая воммой) измеряет чувствительность веги к изменениям подразумеваемой волатильности. Это «гамма веги» — она показывает, как ваша экспозиция по волатильности меняется при движении самой волатильности.

Интерактивная кривая волги

Изучите, как волга меняется в зависимости от цены базового актива. Опционы на крыльях (глубоко вне денег, OTM) имеют наибольшую волгу.

Позиция:

Дней до экспирации30d

1d90d

Подразумеваемая волатильность50%

10%150%

Волга - это "гамма веги." Длинная волга = выпуклость по волатильности. Ваша вега увеличивается при росте вол., усиливая прибыль при взрыве волатильности.

Цена спот

$100.0k

Волга

-0.98

Вега

$113.80

Выпуклость

Низкая

Волга = -0.98 → Если IV вырастет на 10%, вега увеличится примерно на $-9.82.

Ключевые свойства

Всегда положительна: Для длинных позиций в опционах

Максимальна: Глубоко OTM на крыльях

Близка к нулю: Для опционов на деньгах (ATM)

Волга в зависимости от монейности

Положение страйка

Волга

Выпуклость

Глубоко OTM

Высокая +

Сильная выпуклость по волатильности

OTM

+

Умеренная выпуклость

ATM

~0

Линейность по волатильности

ITM

Низкая

Низкая выпуклость

Длинная и короткая волга

Длинная волга

Купленные крылья

• Выпуклость по волатильности
• Вега растёт с ростом волатильности
• Больше прибыли на каждый пункт волатильности при её взрывном росте
• Непропорционально высокие прибыли при всплесках волатильности

Опционы на крыльях дают вам эту выпуклость — прибыль от движений волатильности растёт быстрее, чем линейно.

Короткая волга

Проданные крылья

• Вогнутость по волатильности
• Экспозиция по веге работает против вас
• Убытки ускоряются с ростом волатильности
• Непропорционально большие убытки при всплесках волатильности

Продажа крыльев означает принятие вогнутого риска — при взрывном росте волатильности убытки растут быстрее, чем линейно.

💡

Волга объясняет, почему опционы на крыльях торгуются с повышенной IV («премия за улыбку»). Покупатели платят за выпуклость — возможность получить непропорционально высокую прибыль при взрывном росте волатильности. Продавцы берут плату за принятие вогнутого риска.

Экспозиция к волатильности волатильности

Портфели с высокой волгой чувствительны к «волатильности волатильности»:

Режим волатильности

Эффект для длинной волги

Нестабильная волатильность (VIX резко колеблется)

Выигрывает за счёт выпуклости — прибыль при всплесках волатильности

Стабильная волатильность

Вы платите премию за выпуклость, которая не используется

Взрывной рост волатильности

Сверхприбыль, поскольку вега растёт вместе с волатильностью

Обвал волатильности

Вега падает, снижая чувствительность

Практическое применение

Стратегия

Профиль волги

Покупка стрэнглов

Продажа железных кондоров

Риск-реверсалы

Спреды-бабочки

---

См. также:

• Ванна — Как дельта меняется с волатильностью
• Шарм — Как дельта меняется со временем
• Вега — То, изменение чего измеряет волга