Урок 3: Выплата vs P&L
Обещание: перестаньте совершать ошибку новичка №1. Выплата ≠ прибыль.
Критическое различие
В Уроке 2 вы научились определять, находится ли опцион в деньгах (ITM) или вне денег (OTM). Но статус ITM ещё не означает, что вы заработали.
| Понятие | Что это | Формула |
|---|---|---|
| Выплата | Сумма, получаемая при экспирации | max(0, S - K) для коллов |
| P&L | Выплата минус то, что вы заплатили | Payoff - Premium |
Опцион может быть в деньгах (ITM) и при этом приносить убыток. Если ваша выплата меньше уплаченной премии, вы в минусе.
Посмотрите на практике
Двигайте ползунки, чтобы увидеть, чем выплата отличается от P&L. Обратите внимание на оранжевую «зону опасности» между страйком и точкой безубыточности.
Серая линия Payoff показывает, что вы получите при экспирации. Синяя линия P&L показывает вашу фактическую прибыль или убыток после вычета уплаченной премии. Зелёная метка BE — ваша цена безубыточности.
«P&L — это выплата, сдвинутая вниз на величину премии».
Точка безубыточности — это не страйк
Многие новички считают, что начинают зарабатывать, как только опцион переходит в деньги. Это не так. Вы в прибыли, когда выплата превышает уплаченную премию.
| Позиция | Точка безубыточности |
|---|---|
| Длинный колл | Страйк + премия |
| Длинный пут | Страйк - премия |
Пример: вы покупаете колл со страйком $100k за премию $5k. Ваша точка безубыточности — $105k, а не $100k.
Если BTC рассчитывается по $103k, вы в деньгах (ITM), но всё равно в минусе на $2k.
«Точка безубыточности — это не страйк».
Три сценария
Вы купили колл со страйком $100k за $3k. По какой цене рассчитается BTC?
Средняя строка — ловушка. Положительная выплата, отрицательный P&L.
Максимальный убыток и максимальная прибыль
| Позиция | Макс. убыток | Макс. прибыль |
|---|---|---|
| Длинный колл | Премия | Не ограничена |
| Длинный пут | Премия | Страйк - премия |
| Короткий колл | Не ограничен | Премия |
| Короткий пут | Страйк - премия | Премия |
Для длинных опционов максимальный убыток всегда равен премии. Именно поэтому опционы привлекательны для торговли с ограниченным риском.
Типичные ошибки
| Ошибка | Исправление |
|---|---|
| «Я в деньгах, значит я в плюсе» | ITM означает лишь, что выплата > 0. P&L при этом может быть отрицательным. |
| «Максимальный убыток — это страйк» | Максимальный убыток для длинных позиций — это премия, а не страйк. |
| Игнорирование точки безубыточности | Вы в прибыли только когда S превышает точку безубыточности, а не страйк. |
| Сравнение форм выплат без учёта премии | Всегда сравнивайте P&L. Премия меняет всё. |
💡 Совет: Попробуйте ответить на каждый вопрос самостоятельно, прежде чем открывать ответ.
См. также
Навигация: ← Урок 2: Коллы, путы, монейность | Урок 4: Временная стоимость →