Урок 9: Экспирация и расчёт на Hypercall (как это работает на платформе)

Обещание: вы будете точно знать, что происходит при экспирации, — без неожиданностей.

Правила расчёта на Hypercall

На Hypercall опционы являются европейскими и рассчитываются деньгами:

Характеристика

Что это значит

Европейский стиль

Исполнение только при экспирации (не раньше)

Денежный расчёт

Без поставки актива, выплачивается денежная разница

Автоматически

Ручное исполнение не требуется

Время экспирации

Критически важное правило

Опционы SpaceX (SPCX) в основной сети экспирируются в 16:00 ET в дату экспирации. Опционы в тестнете сейчас экспирируются в 08:00 UTC.

При экспирации:

1. Новые заявки отклоняются
2. Открытые заявки отменяются
3. Позиции переходят в процесс расчёта

Торговать «прямо в момент экспирации» нельзя. Как только наступает время экспирации контракта, торговля немедленно останавливается.

💡

Если не хотите проходить через расчёт, планируйте закрытие позиций до экспирации.

Жизненный цикл инструмента

Каждый инструмент проходит через следующие состояния:

Состояние

Описание

Торговля

Активен

Обычный режим работы

Включена

Экспирирован, ожидание цены

Ожидание расчётной цены

Отключена

Рассчитан

Расчёт завершён, позиции удалены

Н/Д

Расчётная цена: 30-минутный TWAP

Расчётная цена — это НЕ спотовая цена в момент экспирации. Это 30-минутный TWAP.

Параметр

Значение

Источник цены

Оракул Hyperliquid (индексная цена)

Окно TWAP

30 минут

Окно

30 минут, заканчивающиеся в момент экспирации

Оракул собирает цены за 30 минут до момента экспирации и вычисляет среднее. Это предотвращает манипуляции в последнюю минуту.

Расчёт ожидает финализированный TWAP. Если финализированная расчётная цена оракула недоступна ровно в момент экспирации, инструмент остаётся в состоянии Экспирирован, ожидание цены. Торговля уже отключена, а открытые заявки отменены, но зачисление или списание денежных средств происходит только после того, как механизм повторных попыток получит финализированную цену.

Ключевая мысль

«При экспирации значение имеет только внутренняя стоимость».

Расчёт стоимости при экспирации

Расчёт равен внутренней стоимости по цене TWAP:

Колл-опционы:

$$\text{Расчётная стоимость} = \max(0, S - K) \times Q$$

Пут-опционы:

$$\text{Расчётная стоимость} = \max(0, K - S) \times Q$$

Где:

• $S$ = расчётная цена (30-минутный TWAP)
• $K$ = цена страйка
• $Q$ = размер позиции (положительный для длинной, отрицательный для короткой)

Примеры расчёта

Позиция

Расчётная цена

Внутренняя стоимость

Результат

Лонг 2 BTC-100000-C

$105,000

$5,000/контракт

+$10,000 зачислено

Шорт 2 BTC-100000-C

$105,000

$5,000/контракт

-$10,000 списано

Лонг 1 BTC-100000-P

$105,000

$0 (OTM)

Истекает без стоимости

Лонг 1 BTC-110000-P

$105,000

$5,000

+$5,000 зачислено

Хронология расчёта

Что происходит с вашей позицией

Шаг

Что происходит

1. Наступает экспирация

Все открытые заявки отменяются, новые заявки не принимаются

2. Оракул финализирует TWAP

Вычисляется 30-минутное среднее, устанавливается расчётная цена. Это может завершиться после точного момента экспирации.

3. Проводится расчёт

Вычисляется внутренняя стоимость, денежные средства зачисляются/списываются

4. Позиция удаляется

Позиция исчезает из портфеля, WebSocket подтверждает

Типичные ошибки

Ошибка

Как правильно

Думать, что можно торговать в момент экспирации

Торговля останавливается ровно в момент экспирации контракта. При необходимости планируйте закрытие заранее.

Использовать спотовую цену как расчётную

Для расчёта используется 30-минутный TWAP, а не спотовая цена на момент экспирации.

Держать короткую позицию ITM без запаса маржи

Короткие позиции ITM обходятся вам в деньги при расчёте. Обеспечьте достаточную маржу.

Забыть о конвертации часовых поясов

В основной сети SPCX экспирируется в 16:00 ET; в тестнете время сейчас другое. Перепроверяйте.

Проверьте свое понимание перед тем, как продолжить.

Q: В какое точное время экспирируются опционы на Hypercall?

Q: Какая цена используется для расчёта?

Q: Что происходит с открытыми заявками при экспирации?

💡 Совет: Попробуйте ответить на каждый вопрос самостоятельно, прежде чем открывать ответ.

См. также

• Типы расчёта
• Стили исполнения
• Урок 10: Основы маржирования

Навигация: ← Урок 8: Исполнение в книге заявок | Урок 10: Основы маржирования →