Параметры риска PM

На этой странице перечислены параметры портфельной маржи, действующие в продакшене. Таблицы первых четырёх разделов генерируются из тела политики, по которому работает движок, поэтому полностью ему соответствуют. Как используется каждый параметр, описано на странице методологии. Расчёты на реальных портфелях приведены в разделе Примеры расчёта маржи PM.

Действующая политика

Поле	Значение
Версия политики	3
Действует с	2026-10-05 19:01 UTC
Риск-юниверсы	1 (historical)
Модель ценообразования	Блэк–Шоулз по mark IV каждого опциона, без поправок на скью и эксцесс
Безрисковая ставка	5%
Временной шаг в сценариях	Нет (время до экспирации фиксировано)

Источник истины — политика движка. Эта страница сгенерирована из копии тела политики, по которому работает движок. Чтобы увидеть, как действующая политика оценивает ваш портфель, вызовите GET /risk/grid?wallet=: он возвращает сценарии по каждому базовому активу с шоком спота, шоком волатильности и весом в том виде, в каком движок применяет их прямо сейчас. Подробнее в разделе Моделирование риска PM.

Риск-юниверс — это группа базовых активов с общей сеткой сценариев, общим набором дополнительных надбавок, единым коэффициентом MM и единой формой гамма-надбавки. В продакшене работает один юниверс, охватывающий все базовые активы. Для некоторых базовых активов задано переопределение участника, которое добавляет сценарии в их сетку.

Параметры по базовым активам

Базовый актив	Сценарии	Основной диапазон спота	Хвостовые движения (вес)	Диапазон шока волатильности	Минимальная маржа по опционам	Гамма-надбавка	Форма надбавки	MM / IM	Надбавка на события
AAPL	21 (базовые + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -25% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
BABA	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
BOT	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
BTC	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
ETH	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
META	21 (базовые + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -25% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
MSFT	21 (базовые + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -25% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
MU	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
NVDA	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
SNDK	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
SP500	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
SPCX	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)
Любой другой базовый актив (только перпы)	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	от -15% до +90%	1.5%	1% от спота, 48 ч	Зачёт спредов (V1)	0.85	Нет (планируется)

Базовые активы в листинге по состоянию на 2026-10-06.

Как читать столбцы

• Сценарии. Количество шоков спота и волатильности, при которых переоценивается портфель. «Базовые + 4» означает, что для базового актива используется общая сетка плюс четыре дополнительных сценария, перечисленных в разделе Дополнительные сценарии.
• Основной диапазон спота. Наибольшее движение спота среди сценариев с полным весом.
• Хвостовые движения (вес). Более крупные движения, убыток по которым умножается на вес перед сравнением с основными сценариями.
• Диапазон шока волатильности. Наименьший и наибольший мультипликативный шок подразумеваемой волатильности. -15% означает IV каждого опциона × 0.85.
• Минимальная маржа по опционам. Доля базы терминальной выплаты по нетто-коротким опционам. См. Минимальная маржа.
• Гамма-надбавка. Надбавка на каждый нетто-короткий опцион в окне перед экспирацией, в долях от спота.
• Форма надбавки. Как в пределах окна зачитываются встречные короткие и длинные страйки. Зачёт спредов (V1) описан в разделе Минимальная маржа.
• MM / IM. Поддерживающая маржа как доля начальной маржи по позиции.
• Надбавка на события. Зарезервирована под дополнительную надбавку вокруг запланированных событий по отдельным эмитентам, например отчётности. Сейчас ни для одного базового актива она не задана. См. Планируемые изменения.

Базовые активы, доступные только как перпы, то есть те, которыми можно торговать на Hyperliquid через Hypercall без опциона в листинге Hypercall, маржируются по общей сетке без переопределений.

Сетка сценариев

Каждый базовый актив переоценивается по общей сетке. В каждом сценарии спот и подразумеваемая волатильность сдвигаются одновременно. Перпы двигаются один к одному со спотом.

Основные сценарии (13)

Сценарий	Шок спота	Шок волатильности	Вес P&L
1	+12%	+35%	1
2	+8%	0%	1
3	+4%	-15%	1
4	0%	+35%	1
5	0%	0%	1
6	0%	-15%	1
7	-4%	-15%	1
8	-8%	0%	1
9	-12%	+45%	1
10	+12%	0%	1
11	-12%	0%	1
12	+8%	+25%	1
13	-8%	+35%	1

Хвостовые сценарии (4)

Сценарий	Шок спота	Шок волатильности	Вес P&L
T1	-25%	+70%	0.6
T2	+25%	+55%	0.6
T3	-40%	+90%	0.35
T4	+40%	+70%	0.35

Дополнительные сценарии

Дополнительные сценарии для AAPL, META, MSFT (сверх 17 перечисленных выше)

Сценарий	Шок спота	Шок волатильности	Вес P&L
equity-spot-up-6	+6%	0%	1
equity-spot-down-6	-6%	0%	1
equity-vol-up-25	0%	+25%	1
equity-vol-down-25	0%	-25%	1

Чего сетка не учитывает. Шок волатильности применяется одним и тем же множителем на всех экспирациях и не увеличивается для краткосрочных опционов. Шоков скью и форвардной кривой нет. Внутри сценария время не идёт. Риск близкой экспирации, который поймал бы шок волатильности с масштабированием по сроку, вместо этого покрывается гамма-надбавкой.

Дополнительные надбавки и коэффициенты

Параметр	Значение	Смысл
option_floor_factor	1.5%	Доля базы терминальной выплаты по нетто-коротким опционам в пределах экспирации
gamma_kicker_factor	1%	Надбавка на каждый нетто-короткий контракт в окне, в долях от спота
dte_threshold_hours	48 часов	Время до экспирации, при котором и ниже которого применяется гамма-надбавка
gamma_overlay	Зачёт спредов (V1)	Как в пределах окна зачитываются встречные короткие страйки
apply_floor_to_open_orders	Да	Выставленные заявки на продажу несут ту минимальную маржу, которую они добавили бы
apply_gamma_to_open_orders	Да	Выставленные заявки на продажу несут ту гамма-надбавку, которую они добавили бы
mm_to_im_ratio	0.85	Поддерживающая маржа как доля начальной маржи по позиции

Прочие настройки, влияющие на счёт PM

Это продакшен-настройки вне маржинальной политики. Они взяты из продакшен-конфигурации и публичного эндпоинта пула, а не сгенерированы.

Настройка	Значение	Где описано
Проверка ликвидации Hyperliquid по перп-ногам	Применяется	Портфельная маржа
Проверка состояния счёта	Каждые 5 секунд	Ликвидация
Цель частичной ликвидации	Требуемая MM × 1.05	Ликвидация
Бонус за частичную ликвидацию	От 0.5% с ростом до 10% за 5 минут	Ликвидация
Переход к полной ликвидации	Через 20 минут после входа в PreLiquidation	Ликвидация
Модель ставки кредитного пула	0% годовых при 0%, 4% при загрузке 60%, 100% при полной загрузке	Финансирование PM
Резервный коэффициент пула	15% от процентов	Кредитный пул PM
Период урегулирования после расчёта	3 дня	Финансирование PM
Перевод средств в HyperCore	Весь баланс по достижении 100 USDC	Финансирование PM
Обеспечение	Только USDC, без дисконта	Портфельная маржа

Планируемые изменения

Эти изменения пока не действуют. Они появятся в таблицах выше, когда вступит в силу содержащая их версия политики.

• Ограничение гамма-надбавки для позиций с ограниченным риском (V3). Сейчас надбавка начисляется поверх сценарного риска, поэтому краткосрочный спред может требовать больше IM, чем по нему можно потерять. В V3 для базового актива, опционы по которому имеют ограниченный терминальный убыток, надбавка не превышает этот убыток, а поддерживающая маржа на этот убыток начисляется без скидки 15%. Для железного кондора близ экспирации из примеров расчёта IM снижается с $2,657.74 до $1,000.00, то есть до максимального убытка кондора.
• Надбавка на события. Дополнительная надбавка по базовым активам на акции отдельных эмитентов вокруг запланированных событий, например отчётности. Будет отображаться в столбце «Надбавка на события» для каждого базового актива.

Как меняются параметры

• Единая версионированная политика. Все сгенерированные значения выше берутся из одного тела политики. Изменение оформляется новым телом с более высоким номером версии; движок отклоняет версию, которая не выше действующей.
• Сначала журнал, затем применение ко всем сразу. Движок записывает новую политику как команду в свой журнал, поэтому перезапуск или повторное воспроизведение приводят к тем же значениям маржи. С этого момента все счета маржируются по ней: существующие позиции, выставленные заявки, проверки заявок, монитор ликвидаций и симулятор риска читают одну и ту же политику. Сохранения старых условий для открытых позиций нет.
• Что вы увидите. Изменение может сдвинуть ваши IM и MM без единой сделки. После изменения проверьте GET /risk/grid или страницу портфельной маржи в приложении. Эта страница генерируется заново из тела политики для каждой новой версии, поэтому версия и дата вверху всегда указывают на действующую политику.

См. также

• Портфельная маржа: как эти параметры складываются в IM и MM
• Минимальная маржа: формулы минимальной маржи и надбавки
• Примеры расчёта маржи PM: требования, рассчитанные движком для типовых портфелей
• Моделирование риска PM: предварительная оценка сделки или всего портфеля перед отправкой