Финансирование портфельной маржи
Счёт с портфельной маржой (PM) хранит залог на HyperCore, в реестре Hyperliquid, где находятся ваши перпы. Премии по опционам и расчёты при экспирации оплачиваются в USDC на Hypercall. Перевод средств с HyperCore на Hypercall занимает время, поэтому у большинства счетов PM рано или поздно возникает обязательство на Hypercall раньше, чем туда поступят деньги.
Финансирование PM закрывает этот разрыв автоматически. Когда наступает срок оплаты премии или расчёта, а средств на Hypercall не хватает, кредитный пул предоставляет недостающую сумму. Средства, которые позже поступают на ваш счёт Hypercall, идут на погашение. Подавать заявку на заём или что-либо нажимать не нужно.
Кто и в каком порядке платит
Когда у вас возникает обязательство (вы купили опцион или позиция рассчитывается не в вашу пользу):
- Сначала средства на Hypercall. Оплата идёт из USDC, уже находящихся на вашем счёте Hypercall.
- Затем заём. Пул кредитует недостающую сумму в пределах доступных ему средств.
- Затем отложенное обязательство. Всё, что пул не может профинансировать при экспирации, фиксируется как ваш долг перед счетами на другой стороне расчёта. На него начисляются проценты по ставке заимствования пула, а погасить его нужно в течение периода урегулирования, 3 дней.
Расчёт при экспирации проводится на нетто-основе по каждому базовому активу и дате экспирации: все ваши опционы на один базовый актив с одинаковой экспирацией рассчитываются одной суммой, поэтому прибыльная нога покрывает убыточную до того, как потребуется заём.
Премия финансируется только целиком. В займе на оплату премии отказывают, если счёт ниже поддерживающей маржи, если у вас дефолт по платежам, если в пуле нет полной суммы или если заём поднимет загрузку пула выше кризисного лимита. В этом случае покупка отклоняется, а не финансируется частично.
Продажа опционов не требует займа. Премия, полученная от продажи, зачисляется на ваш счёт Hypercall, а выписка опционов не резервирует и не задействует ресурсы пула.
Если вы на выигравшей стороне расчёта, а плательщик не смог заплатить полностью, часть выплаты может поступить в виде отложенного требования вместо денег. Оно погашается с процентами по мере того, как плательщик гасит долг. Расчёты по самому инструменту никогда не останавливаются.
Сколько стоит заём
Стоимость заимствования зависит от загрузки пула: объёма выданных USDC, делённого на ёмкость пула (доступные средства плюс выданные займы). Ставка задаётся ломаной линией с точкой излома.
| Загрузка | Ставка заимствования, APR |
|---|---|
| 0% | 0% |
| 30% | 2% |
| 60% (излом) | 4% |
| 80% | 52% |
| 100% | 100% |
- Ниже точки излома ставка растёт медленно, от 0% до 4% годовых.
- Выше точки излома она растёт круто, от 4% до 100% годовых при полной загрузке. Крутой участок нужен, чтобы при дефиците ликвидности стимулировать погашение займов и приток новых кредиторов.
- Проценты начисляются непрерывно из расчёта 365 дней в году. Новая ставка действует только с момента изменения загрузки и никогда не пересчитывает уже начисленные проценты.
- На отложенные обязательства проценты начисляются по той же ставке, что и на займы. Эти проценты получают счета, которым принадлежат соответствующие требования.
GET /v1/pm-pool возвращает текущую ставку и загрузку, а GET /v1/pm-pool/history возвращает историю ставок.
Как погашается долг
- Автоматически. Любые средства, поступившие на ваш счёт Hypercall, из любого источника, идут на погашение долга. Сначала гасятся отложенные обязательства (начиная с самых старых), затем проценты, затем основной долг.
- Вручную. Внесите USDC на свой счёт Hypercall, и они пойдут на погашение в том же порядке.
GET /v1/pm-financingвыводит список ваших займов и неоплаченных расчётов. - Излишек средств возвращается на HyperCore. Когда долгов не остаётся, Hypercall переводит средства с вашего счёта Hypercall (например, выигрыш по расчёту или премию от продажи) на ваш счёт на HyperCore. Перевод выполняется на весь остаток, когда он достигает 100 USDC, только если после него счёт остаётся выше начальной маржи, и никогда во время ликвидации счёта.
- Долг уменьшает маржу. Сумма вашего долга вычитается из собственных средств PM, поэтому сокращает доступную маржу и учитывается в расчёте ликвидации.
Взыскание: если долг не погашен
Hypercall обращается к вашему залогу на HyperCore только в двух случаях:
- Дефолт по платежам. Отложенное обязательство не погашено по истечении периода урегулирования. Взыскать можно только просроченную сумму и только из ваших USDC на HyperCore. Сейчас Hypercall не продаёт ваши спотовые активы для взыскания. Пока вы в дефолте, в новом финансировании премий отказывают.
- Ниже поддерживающей маржи. Счёт находится в ликвидации, и в её рамках может быть взыскано всё обязательство целиком. См. Ликвидация.
У здорового счёта без просроченных обязательств заём никогда не взыскивается с HyperCore. Заём просто остаётся открытым и на него начисляются проценты, пока поступившие средства его не погасят.
Вывод средств
Открытые займы блокируют вывод. Любой непогашенный основной долг, неоплаченные проценты, активное взыскание или списанный долг блокируют вывод как USDC, так и спотовых активов со счёта PM. Сначала погасите долг, затем выводите средства.
Кроме того, после любого вывода счёт должен оставаться выше требования начальной маржи, при этом сумма долга вычитается из собственных средств. Во время ликвидации счёта вывод недоступен.
Откуда берутся деньги
Пул финансируют кредиторы, которые вносят USDC и получают доли пула. О том, как устроена эта сторона и чем рискуют кредиторы, читайте в разделе Кредитный пул PM.