PM FAQ

Полное описание методики см. в разделе Портфельная маржа. Актуальные значения параметров см. в разделе Параметры риска PM.

Маржинальные требования

Почему мой короткий спред перед экспирацией требует больше, чем по нему можно потерять? За 48 часов до экспирации к сценарному риску добавляется гамма-надбавка. С кредитом за спред каждая закрытая хеджем короткая нога оценивается не выше максимального убытка группы, но эта сумма всё равно добавляется к результату сценарного анализа. Железный кондор шириной $1,000 за 24 часа до экспирации требует $2,657.74 (пример 4). Планируется лимит для позиций с ограниченным риском, при котором такие портфели будут обеспечиваться в размере их максимального убытка; см. Предстоящие изменения.

Зачем маржа под длинный опцион? Я ведь уже за него заплатил. Премия оплачивается из денежных средств. Маржа покрывает то, что позиция может потерять с текущего момента, а длинный опцион теряет в стоимости при снижении волатильности или при движении спота в неблагоприятную сторону. Длинный 30-дневный стрэддл на BTC теряет $1,707 при снижении волатильности на 15% и неизменном споте, поэтому его начальная маржа (IM) равна этой сумме (пример 3b).

Почему хедж на ETH не снижает мою маржу по BTC? Зачёта между разными базовыми активами нет. По каждому базовому активу берётся его собственный худший сценарий, и полученные суммы складываются. Обеспечение у вас общее, а взаимозачёт рисков нет.

Почему покрытый колл требует больше маржи, чем непокрытый? Потому что риск покрытого колла заключается в падении рынка, а короткий колл на снижении отыгрывает лишь собственную стоимость. Маржу определяет потенциальный убыток длинного перпа на снижении (пример 5). Покупка пута ограничивает этот риск.

Есть ли минимальная маржа на каждый короткий опцион? Да: опционный минимум, 1.5% от базы терминальной выплаты по каждому базовому активу и экспирации. Он становится определяющим, когда результат сценарного анализа мал, обычно для коротких опционов глубоко вне денег (OTM). См. Минимальная маржа.

Почему маржа по перпу выше, чем показывает Hyperliquid? Hypercall берёт большее из требований PM и Hyperliquid. Если при сценарном движении ваш перп был бы ликвидирован на Hyperliquid, PM исходит из того, что обеспечение в этом отсеке потеряно, а хеджа больше нет. См. пример 8.

Зачем нужен зазор между IM и MM? Поддерживающая маржа (MM) составляет 85% от IM по позициям. IM ограничивает открытие нового риска, MM запускает ликвидацию. Счёт, который едва покрывает IM, может потерять 15% IM по позициям, прежде чем начнётся ликвидация.

Что меняет маржу

Маржа изменилась, хотя я не торговал. Почему? Причиной может быть любое из следующего: сдвинулся спот, сдвинулась поверхность волатильности, опцион вошёл в 48-часовое окно гамма-надбавки, опцион экспирировался, изменились ваш баланс или позиции на Hyperliquid (что влияет на проверку Hyperliquid), вы взяли заём под премию или под расчёт, либо изменилась политика.

Снижают ли маржу лимитные заявки в книге, если они хеджируют позицию? Нет. Неисполненная заявка никогда не компенсирует позицию или другую заявку, потому что она может так и не исполниться. Заявки в книге только увеличивают IM и никогда не меняют MM. Ноги комбинированной заявки оцениваются вместе.

Применяются ли изменения параметров к уже открытым позициям? Да. Новая версия политики применяется ко всем счетам с момента её принятия, включая существующие позиции. См. Как меняются параметры.

Шоки волатильности больше для краткосрочных опционов? Нет. На всех экспирациях действует один и тот же множитель. Риск перед экспирацией учитывается гамма-надбавкой.

Есть ли надбавки на отчётность или события для отдельных акций? Пока нет. Надбавка на события запланирована, и под неё зарезервирован столбец в таблице параметров. Для AAPL, META и MSFT уже действуют четыре дополнительных сценария.

Обеспечение и денежные средства

Что принимается в качестве обеспечения? USDC: стоимость вашего Account на HyperCore (включая P&L по перпам) плюс ваши денежные средства на Hypercall за вычетом займов PM. Прочие спотовые активы не учитываются.

Моё обеспечение находится на Hyperliquid. Как оплачивать опционы? Премия списывается с денежных средств на Hypercall. Если их не хватает, пул кредитования автоматически предоставляет заём на недостающую сумму, и до погашения заём вычитается из вашего капитала. См. Финансирование PM.

Берётся ли заём из пула при продаже опционов? Нет. Полученная премия зачисляется на ваши денежные средства на Hypercall.

Входные данные и сбои

Что происходит, если марк-цена или снимок Hyperliquid устарели? Hypercall не подставляет значения по умолчанию. Требование помечается как недоступное (503 risk_inputs_unavailable), и заявки, для которых оно нужно, отклоняются, пока данные не обновятся.

Какую IV использует PM? Собственную марк-IV каждого опциона с поверхности волатильности Hypercall, ту же IV, на которой основана марк-цена опциона. См. Оракул волатильности.

Ликвидация

Что происходит, когда я опускаюсь ниже MM? Частичная ликвидация: Hypercall отменяет ваши заявки, увеличивающие риск, и выкупает короткие опционы с бонусом, который за 5 минут растёт с 0.5% до 10%, пока капитал не вернётся к уровню MM × 1.05. Если это не удаётся в течение 20 минут, коротких позиций не осталось или капитал отрицательный, счёт переходит к полной ликвидации. См. Ликвидация.

Ликвидирует ли Hypercall мои перпы? Частичная ликвидация Hypercall закрывает короткие опционы. Hyperliquid может ликвидировать ваши перпы по своим правилам в любой момент, независимо от Hypercall.

Кто несёт убыток сверх моего капитала? Сначала ваше собственное обеспечение на HyperCore. Заём, который всё равно не удаётся вернуть, списывается за счёт резерва первого убытка пула кредитования, затем за счёт кредиторов. Позиции других трейдеров для покрытия не закрываются: автоматического сокращения позиций (ADL) нет. См. Ликвидация и Пул кредитования PM.

Инструменты

Как проверить сделку перед отправкой? Используйте панель Simulate positions на странице Portfolio margin в приложении или POST /risk/simulate/portfolio и POST /risk/simulate/orders. Оба способа запускают боевой маржинальный движок на вашем реальном счёте и ничего не меняют. См. Симуляция риска PM.

Кто может пользоваться PM? Любой счёт. Начните с нового кошелька-менеджера; см. Подключение к портфельной марже.